营收不理想，还频频曝出边扩招边裁员、核心业务“消失”、销售业绩造假等一系列丑闻，商汤科技的未来可谓内忧外患。
作者：Roy
谁也没想到，AI领域的春风还没来得及再次吹绿江南岸，就已经有了冷却的势头。一场“减持风暴”席卷了海内外的人工智能概念股。美东时间6月22日晚，一份文件显示，甲骨文创始人埃利森在解禁期套现了4.82亿美元。除了甲骨文，英伟达也遭到了公司董事以及爱德蒙得洛希尔资产管理公司的减持。A股和港股的AI概念股也经历了一波“减持风暴”。从六月初开始，包括三六零、剑桥科技、商汤科技、昆仑万维等概念龙头股也遭遇减持。其中，最引人关注的无疑是被誉为「AI四小龙」之一的商汤科技。仅在6月份，商汤科技就遭遇了阿里的两次减持。尽管大模型的东风吹涨了一大批概念股，但作为亚洲AI龙头的商汤却未能一路飘红，重回巅峰。据财新报道，近日有多名商汤科技在职和离职员工透露，公司新一轮的裁员潮已经到来，涉及多个部门，最快的要求在一周内离职。这些员工表示，此次裁员幅度较大。一名智慧城市与商业事业群（SCG）的员工表示，他所在的部门裁员约10%至15%；SCG下属的质量中心被解散，产品质量检验的任务被分配到各个部门。另一名SCG的员工也表示，一些产品不管是否盈利，都转为维护状态，不再进行新版本的研发。一名智能产业研究院的员工也透露，该研究院这一轮按照约10%的比例进行了裁员。这些员工还称，此次裁员的赔偿金标准为“每一年工龄补偿一个月工资 +2”，再加上缴付9月份的社保。对于部分合同到期不续约的员工及应届生，赔偿金为“N+1”。
对此，商汤科技官方回应称，本次裁员系整体优化商业结构，商汤科技集中资源，聚焦于包含通用人工智能在内的未来战略性增长领域。公司根据市场环境变化和自身发展状况进行相应的战略调整，并对组织和人才结构进行优化，以更好地满足业务发展需要。目前公司整体发展良好，对优秀的社会人才和高校毕业生会持续引进。据天眼查数据显示，从2014年成立至2021年上市，商汤科技共经历了12轮融资。从B轮开始，商汤科技成为了资本追逐的投资对象，获得的资金越来越多，背后的投资机构也越来越知名，如软银愿景基金、老虎环球基金等。然而，随着商汤科技上市后股票持续下跌，资本对其的热情逐渐消退。随着禁售期的结束，投资者们加速了减持套现的步伐。在此期间，尽管包括创始团队汤晓鸥、徐立、王晓刚、徐冰等在内的股东做出了自愿禁售承诺，并试图通过回购股票来稳定市场，但这些措施仍未能留住股东的心。2022年5月，商汤第二大股东软银集团开始减持套现。在不到一年的时间里，软银集团三次减持商汤，将其持股比例从18.02%降至15.99%。此外，阿里也多次进行了套现操作。2022年11月，阿里开始减持套现，至今不到一年的时间里，阿里共四次减持商汤，合计套现超过4亿港元，将其持股比例从最初的9.05%降至5.91%。市场是用脚投票的，商汤除了“跌跌不休”的股票外，更重要的是，商汤依旧在不断亏损，看不清未来盈利的时间和方向。据公开数据显示，从2018年至2022年，商汤科技分别实现亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元、171.77亿元和60.92亿元，5年时间累计实现亏损438.26亿元。加上刚发布的2023年上半年财报，显示亏损净额31.43亿元，近5年来商汤科技累计亏损近500亿元。昨日发布的财报显示，2023年上半年，商汤总营收达14.33亿元，同比增长1.3%；亏损净额为31.43亿元，比去年同期32.08亿元收窄2%，经调整后亏损净额同比收窄6.7%，至23.9亿元；毛利率45.3%，去年同期为66%，同比下降30.6个百分点。科技巨头的成长之路从未有过捷径和坦途，商汤科技也是如此。1992年，汤晓鸥从中国科技大学的本科毕业，并进入麻省理工学院攻读计算机视觉博士学位，在那里度过了五年，与人脸识别结下了不解之缘。幸运的是，汤晓鸥博士毕业后拥有国内和国际高等学府的耀眼光环，他的创业之初就获得了许多人才和投资者的青睐。商汤科技甚至在2014年成立当年，就获得了知名资本IDG的注资，正式开始了快速发展。IDG资本合伙人牛奎光表示，商汤科技是IDG唯一一个没有看到产品就投资的项目。而且，四年后，世界公认为“AI商用元年”正式到来，商汤科技也赶上了前所未有的行业红利期。当泡沫破灭时，ChatGPT的热潮成为商汤最后一根救命稻草。然而，难以令人满意的产品和「造假」争议不仅没有让商汤凭借这波AI热潮打一场翻身仗，反而使其走下了神坛。
AI头部企业之所以都难以逃脱长期亏损的命运。归根结底是因为AI目前尚且处于概念期、市场教育期，因此烧钱投入研发、营销也在所难免，融资续命便成了这类企业的共同选择。
业绩表现不济，股价自然也难有支撑。据了解，商汤科技只在ChatGPT概念风口正盛时，拉升了一下股价。上市至今，股价早已难以回到从前。据不完全统计，自2018-2022年，合计亏损超过400亿元。更为致命的是，商汤科技的持续亏损，也让二级资本市场的投资者信心受挫、叫苦不迭。例如，2022年6月30日，随着解禁期临界，商汤迎来上市后“最黑暗一天”，商至于云从科技，自去年5月份上市后只短暂地上涨了几个交易日，此后股价便开始进入下行通道，期间最大跌幅超56%，也出现腰斩。
由此可见，所有布局AI的企业，都不约而同面临着技术很硬核、却难于进行商业变现的困境。在今年4月10日的技术交流日上，商汤推出了自己的AI大模型体系“日日新SenseNova”，其中包括语言大模型“商量”、AI文生图创作“秒画”、2D/3D数字人生成“如影”、大场景/小物体生成“琼宇”和“格物”等一系列生成式AI模型及应用。商汤在AI大模型方面确实抢占了先机，但作为一家市场化企业，在发展“日日新”大模型体系的同时，商汤更需要推动自身业务结构的转型。据了解，商汤科技的收入主要来自智慧商业、智慧城市、智慧生活和智慧汽车四个领域，其中智慧商业和智慧城市是商汤科技的主要收入来源。然而，智慧商业和智慧城市的核心业务是安防，这个行业并非高利润行业，前面有巨头海康威视多年保持市场占有率第一，后面有旷视、依图、云从等竞争对手紧追不舍，竞争非常激烈。为了降低AI整体的生产成本，使其能够顺利进入工业生产环节，商汤科技推出了“AI工业引擎”。该引擎的目的是使用一套大型AI模型来覆盖工业领域中极其复杂的长尾场景。例如，商汤科技为南方电网开发了一种基于人工智能和增强现实技术的换流站智能运检系统“AR巡检”。该系统包括巡检路线自动规划、数据分析和智能协助等功能，实现了第一线人员与AI的协同工作，大大提高了巡检的效率。此外，商汤科技还为整个行业准备了一个“产业基地”和“零部件工厂”。根据其招股书，截至2021年6月30日，商汤科技软件平台的客户数量已超过2400家。同时，商汤科技已赋能超过4.5亿部智能手机和200多款手机应用程序，其中5款应用程序的月活跃用户超过5亿。然而，在商汤科技等AI巨头加速快跑、扩大市场份额的同时，也面临着诸多挑战，如高研发成本、回本周期长和尚未完全验证的商业模式等问题。其一，由于AI技术的应用场景过于分散和碎片化，需求也十分长尾，导致其技术研发成本高，难以批量复制。因此，商汤科技在上市前一直处于入不敷出、巨额亏损的困境。其二，人工智能行业的共同问题是，AI研发投入高，营销成本也不可忽视。业内人士称，持续且高投入下的人工智能竞争就像一场旷日持久的“烧钱”游戏。在所有成本中，技术研发和市场推广占据了大头。以商汤科技为例，商汤汇聚了40多名教授、250多名博士，5000多名员工中有三分之二是科学家和工程师。自2018年以来，公司在研发上的投入逐年增长。据公开的财报数据显示，2018年至2021年，商汤科技的研发费用分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元和36.14亿元，研发费用占当期总收入比重分别为45.9%、63.8%、71.3%和76.89%。2021年上半年，商汤科技在研发上的投入超过营收，研发费用营收比高达107.3%。同时，由于AI技术行业认知门槛高，市场营销与品牌推广都需要事先进行行业概念与认知教育，因此也间接地提高了其市场营销投入。以商汤科技为例，2022年，公司另有销售开支9.01亿元，同比增长32.2%；行政开支15.68亿元，同比减少31.8%。与此同时，商汤科技的现金流表现也不尽如人意。截至2022年12月底，商汤科技经营活动所用现金净额为-30.85亿元；年末的现金及现金等价物录得79.63亿元；总借款32.29亿元；资本负债比率-11.7%。由此可见，商汤科技当前的处境可谓内忧外患并存。其三，如前文所述，商汤科技对标ChatGPT押宝的大模型产品目前处于概念期，存在诸多不确定性，相关商业模式尚不清晰，何时盈利还是未知数。结语：大模型时代，商汤夹在理想和现实间
如果深入了解商汤，不难发现它是一个极致的理想主义者。从创始团队到公司发展，商汤都表现出对技术的极致追求。然而，这导致大家对它的印象仍然停留在“学院派”，仅限于将识别准确率从93%提高到98%的印象。商汤不断拓展落地的边界，就像一个学霸在学习中科科都拿第一，然后在工作中也要不断挑战各种类型的工作并取得第一。然而，学霸不一定能适应所有市场，这样的结果就是消耗掉了本应该在一个领域有所成就的精力。尽管商汤有着美好的愿景，但骨干的现实却给了它当头一棒。相比在基础设施层、应用层和各种落地场景方面，市场更注重技术落地能够赚钱。要么像Open AI那样追求极致的技术，要么像格灵深瞳那样做好几个应用层并赚到钱，给资本市场一个交代。但似乎，商汤仍然坚持将理想融入现实。从长远来看，人工智能仍有许多尚未突破的瓶颈。商汤科技是否在等待下一轮技术革命的崛起，或者继续向资本和市场讲述“新的故事”，未来的时间会证明一切。参考资料：
《商汤科技：AI“吞金兽”，五年巨亏438亿》-每财网
《商汤科技，夹在理想和现实中间》-DoNews
《陷“伪AI”质疑后，商汤科技折射出行业困境》-科技四少——————— End ———————
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